美国的上市公司发现自己处于动态的环境,社会和治理(ESG)披露动态时期。积极的,具有社会意识的投资者,激进的股东环境代理提案等正在推动公司发表ESG声明。

这篇博客文章重点介绍了与ESG披露相关的法律风险,并提出通过绿色建筑实践,公司可以减轻其法律风险,同时仍能响应投资者要求更多披露的趋势。

没错,没有美国法律要求企业发表ESG声明,但我已经发布了有关对此事定罪的持续尝试, ESG信息披露简化法案通过委员会,但将失败.

当然,SEC规则通常要求上市公司在年度报告和其他定期文件中披露除其他事项外的已知趋势,事件和不确定性,这些已知趋势,事件和不确定性有可能对公司的财务状况或经营业绩产生重大影响。是SEC的《冲突矿物披露规则》和《加州供应链透明度法案》,但均不等同于ESG披露。

美国最近的判例法强调,如果ESG披露被发现实质上是虚假或误导的,则可以采取行动。 ESG索赔引起的司法补救相对较少(主要归因于近年来的强劲股市),其中大部分涉及极端情况下的不良事实(例如,针对Deepwater Horizo​​n事件引起的BP,针对Massey 能源引起的索赔)在某些情况下,事实确实会引起人们的注意,例如,在煤矿中发生火灾等)以及将坏事实升级为坏法律的法律格言。

但是,与ESG披露相关的风险是真实存在的,不应低估。

2019年12月在媒体上广泛报道SEC正在审查ESG声称是否“与现实不符”。 SEC向审查其ESG善意的基金经理发送了审查函,显然侧重于声称公司具有社会责任感的标准以及采用这些标准的方法。

当然,问题在于没有这样的公认标准。

SEC专员海丝特·皮尔斯(Hester Peirce)曾公开表示:“在当今的现代世界中,我们看到了类似的猩红色字母现象,但缺陷程度也有所降低。”但这不是海丝特·普林(Hester Prynne)在1642年马萨诸塞州海湾殖民地清教徒通奸的“ A”字样,而是在2020年美国。SEC专员还对“ ESG的重要性”提出质疑,包括发现ESG缺乏可执行或通用的含义,“尽管财务报告受益于数百年来制定的统一标准,但许多ESG因素仍依赖于迄今为止的研究。来自定居。”

普遍认为这是有缺陷的规则,只会进一步放慢长期疲弱的欧洲经济,欧盟议会将要求到2020年底,欧盟成员国的上市公司发布其整合可持续发展风险的政策,其中对“可持续发展”的定义被淡化了。风险……作为ESG事件,可能会因不利的可持续发展影响而对投资价值产生实际或潜在的负面影响。”这样对美国的最佳实践没有提供很好的指导。

迈克尔·布隆伯格(Michael Bloomberg)为可持续发展会计标准委员会(Sustainability Accounting Standards Board)提供资金,并且有超过100家公司根据SASB准则报告信息,但这些披露并未像公司财务披露那样标准化,包括有时会忽略专有信息或破坏性数据。批评者声称,SASB只是提供了母公司可以出售的更多数据,这是在ESG领域中广为人知的敲门声吗?

在一年中,亿万富翁“出局”而401(k)百万富翁在“进取”中日益进步,当在ESG共同基金中持有最受欢迎的股票是Microsoft和Apple时(与在非ESG基金中一样),美国对此感到不满吗?

也许最可恶的是,平均而言,ESG共同基金的表现不及市场。一个 分析 上月在《华尔街日报》上报道,晨星(Morningstar)分类的219只共同和交易所交易基金正在将ESG纳入其专注于可持续主题的投资过程中。&一年和三年的P500。” Morningstar数据不依赖任何特定标准,而是让公司自识别为集成了ESG。

人们可以自由地对公司进行投资,但是只有在ESG的销售商对三字母缩写词的局限性诚实的情况下,他们才能这样做。 ESG存储桶中涉及的广泛问题过于多样化,无法给出分数。

多年来,我一直为上市公司提供有关环境问题和可持续性的咨询服务,包括应对ESG披露决策的复杂性。当然,公司可以采取一些措施来减少这些披露所造成的潜在法律风险。尽管我们最常见的建议只是在ESG陈述中使用理想的语言,包括使用“应该”,“期望”或“努力”之类的词,但我们最有效的建议可能是获得披露准确性的第三方验证。

在环境披露方面(ESG的E级),没有比第三方认证的LEED绿色建筑更好的第三方验证了。一世 已发布 关于2018年至今的概念,仍然没有公认的标准,被广泛认可的LEED印章提供了一些可持续发展的灵丹妙药,但最重要的是减轻了现代猩红色字母ESG的风险。